华泰期货：乙二醇和瓶片上涨，当前交易难度和风险较大

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　　来源：华泰期货

　　作者：化工组

元股证券:ygzq.hk

　　3月12日，PR/MEG主力合约分别上涨7.44%、3.31%，主要原因如下：

　　乙二醇方面，近期国内外EG开工率均有明显下降，国内开工较2月底高点下降10%以上，除了部分计划内检修，也有半数是受原料供应影响，后续关注企业新增变化。另外，上周末海外裂解装置降负/停产消息也进一步发酵，当前海外EG负荷也处于低位，4月EG进口预期下调至35~40万吨附近。EG主港库存也开始下降，今日华东部分主港地区MEG港口库存约101.1万吨附近，环比上周下降5.7万吨，EG库存拐点或已出现。

　　对瓶片而言。一方面，近期上游原料出现减产、降负现象，导致聚酯原料价格大幅上涨，聚酯瓶片工厂价格多跟涨。另一方面，同时大厂不可抗力和削减合约量影响，叠加下游采购旺季，流通货源依然偏紧。当前发货缓慢，下游集中提货，工厂库存维持低位，加工费预计偏强。

　　当前市场仍聚焦伊朗局势和霍尔木兹海峡消息变化，原油仍在上涨，成本支撑和供应担忧仍在，聚酯产业链维持逢低偏多看待。但负反馈也逐步开始出现，后续会博弈化工品供应减量和需求抑制哪个影响更大，当前交易难度和风险较大，不宜追涨杀跌。

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　　风险提示：宏观政策影响；原油大幅波动伊朗局势超预期变动

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