二季度保险预定利率研究值环比上行1BP至1.94%，年内将不再有“炒停售”红利期

　　蓝鲸新闻7月21日讯（记者陈晓娟）继一季度回升后，人身险预定利率研究值再度上行。

　　蓝鲸新闻记者获悉，日前，中国保险行业协会组织召开人身保险业利率研究专家咨询委员会2026年二季度例会，公布当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.94%，较上季度1.93%上升1个基点。（详见蓝鲸新闻此前报道《人身险预定利率研究值环比上行4BP升至1.93%，业内预判年内触发再次调降概率较低》）

　　北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生向记者分析，此次普通型人身险预定利率研究值略有升高，是动态调整机制下行业对宏观经济、资本市场、长期利率走势以及保险资金运用环境综合研判的结果。“预定利率研究值与长期国债收益率、市场利率走势密切相关，近期长期利率水平有所回升，使得预定利率研究值有所抬高。”

　　2025年1月至今，保险业协会先后七次公布预定利率研究值，依次为2.34%、2.13%、1.99%、1.90%、1.89%、1.93%、1.94%，最近两个季度迎来连续回升。

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　　业内认为，此次预定利率上调1个基点，幅度非常小，主要是研究值层面的微调，不会触发保险产品预定利率调整。按照动态调整机制，只有当保险公司在售产品最高预定利率连续两个季度高于或低于协会发布研究值25个基点及以上时，才会触发产品定价调整。因此本次调整对市场销售、产品定价和消费者购买行为不会产生直接影响。

　　“从行业意义看，研究值连续调整，释放出一个积极信号，即预定利率形成机制正在更加贴近市场环境，实现动态平衡。一方面，有利于避免长期利率下行环境下产品定价过高带来的利差风险；另一方面，也避免预定利率过低影响保险产品保障功能和市场吸引力。”朱俊生坦言，未来研究值走势仍将取决于宏观经济、长期利率走势、资本市场表现以及保险资金投资收益水平，不太可能出现单方向持续上升，“更可能呈现小幅动态调整、双向波动的特征。”

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　　关于下半年走势，华创证券徐康团队研报认为，预定利率研究值企稳回升，2026年预计不再调整预定利率上限。短期来看，今年不再有“炒停售”红利期，预计Q3负债端增速或有承压，同时下半年新业务价值率改善的幅度或显著小于去年同期。长期来看，预定利率研究值企稳，释放行业长远发展利好信号，资产端再配置压力显著收敛。该团队认为，在过去三年负债成本持续压降背景下，当前寿险行业头部险企“利差损”或已基本解决，部分人身险标的PEV估值有望修复至1x以上。