金融市场年度体检报告来了央行披露三大领域压力测试结果

　　近日，中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》（下称《报告》）。报告设置了13个专栏和4个专题在线股票，其中披露了银行业压力测试、公募基金流动性压力测试、开放式银行理财产品流动性压力测试的结果分析。

　　《报告》显示，2025年中国人民银行对全国3235家银行机构开展压力测试，充分评估银行体系在多种“极端但可能”不利冲击下的稳健性状况；公募基金流动性风险压力测试则是评估我国公募基金应对极端赎回冲击的流动性管理能力，测试对象为2024年末存续的13888 只公募基金；在开放式银行理财产品流动性压力测试中，参与测试的产品共3690只，规模合计11.79万亿元。

　　信用风险是影响主要因素

　　银行业压力测试包括偿付能力宏观情景压力测试、偿付能力敏感性压力测试、流动性风险压力测试、传染性风险压力测试。

　　参试银行共3235家，包括6家国有大型商业银行、12家股份制商业银行、123家城市商业银行、1382家农村商业银行、327家农村信用社、19家农村合作银行、1303 家村镇银行、19家民营银行、42家外资法人银行和2家直销银行。

　　宏观情景压力测试仅对6家国有大型商业银行、12家股份制商业银行、5家纳入国内系统重要性银行（下称“D-SIBs”）的城市商业银行开展，涵盖信用风险和市场风险，结合压力情景考察宏观经济不利冲击对其2025年末、2026年末、2027年末资本充足水平的影响。

　　偿付能力宏观情景压力测试设置轻度、中度、重度三个压力情景。测试结果显示，23家参试银行整体对宏观经济冲击具有较强的抵御能力。信用风险是影响参试银行资本充足水平的主要因素。在轻度、中度、重度压力情景下，参试银行贷款质量将恶化，不良贷款率大幅上升。

　　从信用风险测试结果看，2024年末23家参试银行整体不良贷款率为1.22%，若不考虑不良贷款处置，在轻度压力情景下，2025年、2026年、2027年末不良贷款率将分别为3.08%、5.02%、6.55%；在中度压力情景下，未来三年末不良贷款率分别为3.18%、5.32%、7.29%；在重度压力情景下，未来三年末不良贷款率分别为3.48%、5.96%、8.25%。

　　《报告》显示，市场风险对23家参试银行资本充足水平影响有限。重度压力情景下，受利率下行影响，存款利率三年累计下行17个基点，贷款利率累计下行57个基点，同业资产和负债、持有和发行债券等项目的利率也不同程度变动，参试银行利息净收入下降导致资本充足率三年累计下降0.25个百分点。综合考虑无风险利率下行和信用利差扩大等因素后，参试银行持有的以公允价值计量的债券估值上升，导致资本充足率三年累计上升0.2个百分点。汇率变化导致参试银行资本充足率三年累计上升0.01个百分点。

　　充足的拨备水平和盈利能力可一定程度缓解资本下降压力。2024年末，23家参试银行整体拨备覆盖率为240.9%，远高于监管要求；整体资产利润率为0.71%，高于商业银行平均水平。在重度压力情景下，未来三年资本充足率降幅中的1.25个百分点表现为超额损失准备的消耗，损失前利润可累计提升资本充足率5.23个百分点。

　　中小微企业、个人非房贷款风险值得关注

　　敏感性压力测试则以整体资产质量和重点领域的不良贷款率、客户违约的损失率等作为压力指标，考察整体及重点领域风险状况恶化对全部参试银行资本充足水平的瞬时不利影响。

　　从结果看，银行业整体对资产质量恶化具有一定的抵御能力。在整体不良资产率上升100%、200%、400%的压力冲击下，3235家参试银行整体资本充足率分别降至14.76%、13.44%、10.54%，分别下降1、2.32、5.22个百分点。

　　客户集中度风险、中小微企业及个人非住房贷款等领域风险值得关注。在最大5家非同业集团及经济依存客户违约的情景下，全部参试银行整体资本充足率降至11.94%，下降3.82个百分点。在中小微企业及个人非住房不良贷款率上升400%的情景下，参试银行整体资本充足率降至12.47%，下降3.29个百分点。

　　流动性风险压力测试则考察政策因素、宏观经济因素、突发因素等多种流动性风险压力因素，对全部参试银行各到期期限的现金流缺口的影响，并设置轻度和重度压力情景。

　　流动性风险压力测试考察未来7天、30天和90天三个时间窗口下，压力因素对银行资产负债现金流缺口的影响。

　　测试结果显示，参试银行流动性整体充裕，3235家参试银行中，轻度压力情景通过率为98.49%；重度压力情景通过率为96.29%，较2023年有所上升。20家D-SIBs在轻度压力情景下全部通过，在重度压力情景下有5家未通过。

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　　传染性风险压力测试仅对资产规模较大的60家银行开展，考察银行之间以及银行与非银行金融机构之间的风险传染效应。

　　《报告》显示，参试银行具备面对单家银行违约的抵御能力，银行业中的非银行金融机构、证券业和保险业金融机构违约并未显著增强银行间的风险传染性。

　　其中，在仅考虑参试银行之间发生信用违约时，只有1家参试银行违约会导致其2家交易对手继续违约。若银行业中的非银行金融机构首先发生违约，致使参试银行同业资产受损，再考虑参试银行之间发生信用违约，只有1家参试银行违约会导致其3家交易对手继续违约。若证券业、保险业金融机构首先发生违约，致使参试银行同业投资受损，再考虑参试银行之间发生信用违约，有2家银行违约会导致其个别交易对手继续违约。三种情景下，最大传染轮数均为1轮。

　　加强跨市场传染路径研究力度

　　《报告》披露了非银行机构的压力测试情况。其中，专栏八为“公募基金流动性压力测试结果分析”，专栏十为“开放式银行理财产品流动性压力测试结果分析”。

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　　2025年1月，中国人民银行组织开展公募基金流动性风险压力测试，评估我国公募基金应对极端赎回冲击的流动性管理能力。测试对象为：2024年末存续的13888只公募基金。

　　压力测试结果显示，我国公募基金流动性管理能力整体较强。在轻度压力情景下，13888只公募基金中仅有2只灵活配置型基金未通过压力测试，占参试基金总数的比重为0.01%，测试结果与上期大致持平。在重度压力情景下，未通过测试的公募基金为47只，占参试基金总数的比重为0.34%，较上年下降209只、下降1.88个百分点。