华泰期货：地缘因素导致原料供应担忧，烯烃系品种昨日大幅上涨

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　　来源：华泰期货

　　作者：化工组

　　相关品种：聚丙烯、塑料、丙烯

　　3月16日午后收盘，烯烃系品种均大幅上涨，其中丙烯PL2605合约上涨3.70%，塑料L2605合约上涨2.93%，聚丙烯PP2605合约上涨3.22%。

　　市场上涨的主要逻辑仍在于地缘导致的原料供应担忧、供应端收缩预期加剧驱动烯烃价格上行。目前霍尔木兹海峡通航仍极低，美伊仍难达成协议，中东冲突持续，国际油价进一步上探，化工品支撑仍偏强。

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　　丙烯方面，原料丙烷供应紧张，PDH装置利润亏损较深，国内PDH装置集中检修，近期新增卫星45万吨、浙石化60万吨PDH装置停车，部分装置降负，3月下旬后以万华等多套PDH装置亦将陆续检修，PDH开工率预计进一步下探，叠加炼厂裂解装置降负，丙烯供应预期再度收紧。下游刚需跟进为主，山东地区PP 粉料开工回升，丁辛醇、丙烯酸等下游利润修复走扩，补库意愿跟进。

　　PE方面，上游近期停车检修或降负装置增多，预期开工率进一步回落，供应缩量持续兑现；需求端下游整体开工回升，但PE价格高位波动较大，下游采购趋于谨慎，消化原料库存为主，需求端出现一定负反馈，LL基差回落。

　　PP方面，供应端缩量表现更加明显，上游生产企业预防性降负继续增多，3-4月PP检修损失量预期持续攀高，而PDH装置检修高峰延续，供应端支撑增加。需求端，下游开工逐步回升，但PP价格波动较大及成本压力下，下游采购偏谨慎，接货有所转弱，PP基差再度走弱，后期继续关注上游减负下库存消耗情况。

　　鉴于当前中东局势仍动荡、霍尔木兹海峡未恢复通航信号，PL2605、L2605、PP2605合约均维持谨慎逢低做多套保。

　　风险提示：伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、上游装置实际检修及减负情况

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