金价回调是布局机会，机构看多长线行情更看好矿业股

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　　文章来源：汇通财经炒股配资加杠杆

　　近期国际金价出现阶段性回调，市场观望情绪有所升温，但资深资管机构却给出反向布局判断。瓦拉塔资本顾问核心团队表示，本轮金价调整为实物黄金与黄金矿业个股带来优质配置窗口。依托全球货币贬值、政策托底经济、地缘格局分化等多重结构性利好，黄金长线牛市格局并未终结，且当前黄金矿业板块估值显著低估，具备极高的投资性价比。

　　货币政策长期宽松，构筑黄金牛市核心根基

　　瓦拉塔资本顾问联合创始人、首席投资官布拉德·邓克利（Brad Dunkley）表示，黄金长期上涨趋势依旧稳固，核心驱动并非短期通胀波动，而是全球系统性货币贬值。当前全球债务规模处于高位，各国政策制定者已不再允许经济深度衰退与长期下行，始终通过维持经济过热、释放流动性的方式对冲债务压力。

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　　邓克利表示，过高的债务体量限制了加息空间，各国普遍依靠负实际利率稳住经济增速、化解债务风险，这种常态化的金融抑制环境，会持续削弱法定货币购买力，为黄金提供长线上涨动力。他同时提到，市场高估了美联储紧缩政策的持续性，一旦金融市场承压，美联储将快速转向宽松，不存在长期紧缩的政策环境。

　　地缘格局分化加持，黄金避险属性持续强化

　　除货币政策外，全球地缘局势持续分裂、各国互信度下降，成为支撑黄金需求的重要结构性支柱。

　　近年来全球各国央行持续大手笔增持黄金，以此优化外汇储备结构、对冲地缘不确定性风险，持续夯实黄金的底部支撑。从长期维度来看，从上世纪70年代每盎司35美元，到如今触及每盎司5600美元，黄金持续兑现保值属性，能够长期抵御货币贬值风险。

　　黄金矿业股深度低估，盈利与估值严重错配

　　相较于直接配置实物黄金，机构更看好黄金矿业板块的投资价值。

　　邓克利表示，当前市场对黄金矿企的估值定价，隐含的远期金价预期远低于现价，反映出市场对金价长线走势的保守预判，也让板块存在充足的估值修复空间。即便金价本轮出现回调，头部黄金生产企业依旧保持强劲的现金流盈利能力，多数企业账面资金充裕，经营质量十分优质。

　　瓦拉塔资本顾问副投资组合经理格兰特·麦克亚当（Grant McAdam）补充说，黄金矿企稳定的高自由现金流收益率，在整体权益市场中具备稀缺优势。但受主流股市长期走牛影响，机构资金低配黄金板块，仅在传统股市行情走弱时，资金才会集中涌入黄金矿业避险，这一特征与上世纪70年代大宗商品牛市行情高度契合。

　　优选优质海外标的，行业整合趋势明确

　　在具体布局方向上，机构重点看好加拿大黄金上市企业。麦克亚当表示，加拿大拥有稳定的法律与营商环境，能够规避额外的地缘与政策风险，即便当地矿业审批周期较长，但其矿产资产依旧具备全球竞争力。

　　机构核心持仓涵盖阿耳忒弥斯黄金、阿拉莫斯黄金、IAMGOLD等优质标的，同时预判行业将持续整合，头部企业将通过并购方式补充储量、扩大产能。

　　总结

　　总体而言，本轮金价回调并非行情反转，而是长线布局的窗口期。货币超发、债务高企、地缘分化三大核心逻辑未变，黄金牛市根基仍在。

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