【沥青日报】BU07跟紧现货走出独立行情，基差继续扩大上方或有限，警惕拐点

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　　来源：能源研发中心

　　【1】期货盘面：BU2609国内白天收盘日内低位震荡，收盘3747，环比下跌2.73%，跌幅受原油板块拖累。BU2607合约则收盘4375，环比上涨1.3 %，呈现显著的“近强远弱”格局，07与09两者继续扩大，价差超过600元/吨，市场结构呈现典型的反向市场特征，即近月合约价格大幅高于远月合约，反映出当前现货资源紧张与远期供需预期宽松之间的矛盾。

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　　【2】现货报价：7月2日，重交沥青山东地区市场价4350元/吨，环比下跌0.8%；华东地区市场价4840元/吨，环比持平；华南地区市场价4530元/吨，环比下跌0.44%；华北地区市场价4400元/吨，环比持平；东北地区市场价4540元/吨，环比持平。现货基差仍表现强劲。现货强于期货格局延续。对比07来看，目前山东基差25元/吨，基差随着进入交割期或逐渐收敛。

　　【3】基本面：南方降雨削弱需求，短期需求出现回落。随着海峡解封后，当下利润修复回升可以拉开工，供应端有回升预期（见裂解差跟产量走势相关图，裂解差将指引产量向上修复），供需双弱紧平衡看待。同时随着价格跌到一定的低位，贸易商囤货意愿回升，但基本以低价货源为主。

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　　【4】成本端：美伊双方和谈氛围浓厚，尚无传出冲突升级消息。海峡通行后市场据悉已有5艘VLCC船从沙特拉斯塔努拉港驶出，另外沙特阿美已提高拉斯塔努拉港出口量并转而开展现货销售。瑞银下调布伦特原油三季度和四季度预测。地缘泡沫出清消息持续引导油价释放悲观情绪，成本端不断滑坡，对沥青远端价格形成拖累。

　　【5】展望及策略：沥青近远合约结构是现货紧缺现实与远期宽松预期共同作用的结果。关注07期价对标现价后的上方空间，单边07操作可逢高止盈。对于采购套保而言，当下位置可择机采购买点；对于机构而言，相比7-9价差，考虑到07合约7月15日最后交易日及7月16-17日交割期临近，期现价格将趋于收敛。可移仓关注9-12价差走扩机会。9月是旺季，12月是淡季。7/2 9-12价差376点。往上暂且参考对标前高420点